施羅德投資亞洲固定收益投資團隊

2025年有許多可能影響信貸市場的事件，包括特朗普政府的各種政策、中國內地的財政刺激計劃，以及進一步緊張的地緣政治局勢。

全球貿易摩擦或加劇

特朗普再度當選對亞洲的主要影響有兩方面：1) 關稅及經濟增長；2) 美元利率及走勢。考慮到全球貿易摩擦和不確定性可能加劇，以當地為導向的亞洲市場或信貸發行商可能會保持韌性。這包括印度、印尼、澳洲及日本的某些企業。

此外，鑑於利差不斷擴大，金融業（我們在信貸策略中主要超配的行業）將蓬勃發展。相反地，我們不偏向產能過剩的行業，如汽車、韓國電池、工業及石化業。

內地信貸市場或更具韌性

在內地信貸方面，考慮到信貸分化日趨明顯，以及2025年增長可能放緩，仔細選擇信貸類別將成為關鍵因素。相對於特朗普第一個任期，現時許多內地信貸市場更具韌性，因為發行商的定位更清晰、商業模式或供應鏈更具韌性。

因此，儘管我們的焦點仍集中於具策略重要性及受地緣政治緊張局勢影響較少的行業，例如某些互聯網平台、科技及消費品，但我們仍會繼續留意能提供超額回報的投資機遇及市場錯配的情況。

整體而言，我們認為投資者有充分理由重新審視亞洲信貸市場，穩定的基本面、有利的技術面及具有吸引力的整體收益率能夠充分地彌補未來潛在的市場波動。對於已有環球信貸配置的投資者而言，亞洲信貸提供了潛在具吸引力的多元化優勢，能進一步提升更廣泛投資組合的風險回報潛力。 （節錄）

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