龐溟 經濟學博士、經濟學家

國家統計局發布的經濟數據顯示，10月內地國民經濟運行穩中有進、穩中有升，積極因素累積增多。市場銷售、服務業和進出口明顯回升，工業和投資穩定增長，就業和物價保持穩定，市場信心得到提振。

製造業升級趨勢顯著

在工業方面，10月工業增加值同比增長5.3%，增速雖相較9月放緩0.1個百分點，但繼續保持較快增長，且剔除發電量同比增速下滑3.9個百分點至2.1%的擾動後，可以發現10月採礦業和製造業增加值同比增速則均有所加快，特別是10月製造業增加值同比增長5.4%，已連續兩個月回升，與統計局製造業採購經理指數（PMI）指數中的生產指數連續兩個月處於擴張區間相一致，充分反映出大規模設備更新及產業升級發展等積極因素的正面影響。10月鋼鐵行業增加值和汽車製造業增加值同比增速分別相比9月加快1.3個百分點和1.6個百分點至4.0%和6.2%。與此同時，製造業升級發展態勢明顯，10月裝備製造業增加值和高技術製造業增加值分別同比增長6.6%和增長9.4%，明顯快於全部規模以上工業增加值增速1.3和4.1個百分點。

服務業持續加速回暖

在服務業方面，10月服務業生產指數同比增長6.3%，增速比9月加快1.2個百分點，連續兩個月加快且已是年內服務業生產指數的最高增速。金融業、房地產業、批發和零售業生產指數在增量政策帶動下和9月相比都出現了2個百分點到超過3個百分點的明顯回升。10月服務業商務活動指數為50.1%，同樣比9月上升0.2個百分點，其中運輸、郵政、資本市場服務、生態保護及公共設施管理等行業商務活動指數位於55.0%以上較高景氣區間。

在市場銷售方面，受消費品以舊換新政策帶動以及低基數效應支持，10月社會消費品零售總額同比增長4.8%，增速比9月大幅加快1.6個百分點，可謂超出預期。前10個月服務零售額同比增長6.5%，雖相比前9個月增速下降0.2個百分點，依然顯著快於商品零售增速。在筆者看來，消費數據的好於預期，既有「雙11」提前啟動的助力，也有前期以舊換新政策的拉動，更多的是近期期政策刺激組合拳、房地產市場改善等積極因素給居民消費意願帶來的拉動。

政策振信心 投資穩增

在投資方面，1-10月份固定資產投資同比增長3.4%，連續三個月保持在3.4%的增長水平，其中，製造業投資和基建投資（不含電力）同比增速分別為9.3%和4.3%，比1-9月分別加快0.1個和0.2個百分點，反映出財政政策、信貸政策、大規模設備更新政策加大對基建投資和製造業轉型升級的支持力度。此外，1-10月高技術產業投資同比增長9.3%，持續高於整體投資增速，其中，航空航天及設備製造業投資、專業技術服務業投資和研發設計服務業投資分別同比增長34.5%、32%和11%。

在進出口方面，中國貨物貿易競爭優勢在全球貿易增長趨緩背景下繼續顯現，10月貨物進出口總額同比增長4.6%，比9月加快3.9個百分點，尤其是出口增長11.2%，加快9.6個百分點。在就業和物價方面，10月全國城鎮調查失業率5%，比9月回落0.1個百分點，其中外來農業戶籍勞動力調查失業率為4.7%，明顯低於全國城鎮調查失業率水平。受部分食品和能源價格下行影響，10月居民消費價格（CPI）同比上漲0.3%，漲幅比9月略有回落，但扣除食品和能源之外的核心CPI同比上漲0.2%，漲幅比9月擴大0.1個百分點，呈現出積極變化。

穩地產政策已顯效

在房地產方面，10月是穩地產政策密集落地的時間，前期部分被抑制的供應和需求得到了集中釋放，體現在全國住宅銷售面積和住宅銷售額同比降幅均有所收窄，70個大中城市中各線城市商品住宅銷售價格環比降幅收窄或轉漲，房地產市場預期進一步改善。房地產市場回暖，拉動相關地產消費鏈條表現，疊加以舊換新政策助力，家用電器和音像器材類和傢具類商品零售額同比漲幅分別由9月的20.5%和0.4%大幅攀升至10月的39.2%和7.4%。預計後續住宅市場表現將保持企穩回暖態勢，住宅價格和交易量將磨底上探，房地產開發企業到位資金將繼續改善，種種積極信號有望在未來12-18個月內反映在內地房地產開發投資及新開工面積增速回穩並重新正增長上來。

9月下旬以來，圍繞加大宏觀政策逆周期調節、擴大內部有效需求、加大助企幫扶力度、推動房地產市場止跌回穩、提振資本市場等五個方面，加力推出了一攬子增量政策。筆者認為，如果11月和12月經濟增長態勢能延續10月份的充沛動能，那麼四季度經濟增長加速回升的概率將大為提高，全年實際GDP增速「5%左右」的官方目標大概率也將實現。