涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理

一如預期，特朗普就職典禮當日，馬上宣布一連串政策改動，立即簽署大量行政命令，避開國會的阻礙。投資者可望在首百天以至首半年，看見大量這些新政策，效果漸現，短期內，每有新動作，波動難免。當然，在其上場之前已有壓抑靜待，如今有點釋放，但這只是日內之事，踏入2月份至6月份，未必依然如是。

特朗普政府一大堆決定，即刻落實。首先，最具象徵意義的，是關閉南部接壤墨西哥的邊境，以杜絕非法移民，相信是其民粹政策代表作。至於關稅，設立新部門專門徵收，期待可以成為美國史上另一位靠關稅改善財赤的商人總統，完全是明言，全不掩飾。

至於原油供應，馬上開動，宣布緊急狀態，所謂戰略儲備即可動用，希望改善通脹壓力。其他更多社會議題，包括性別，包括種族，包括一切有能者居之，都一一表明，並且期待馬上落實。

作為得到大多數選民支持（不論選舉人票或普選票）的特朗普，民粹的領袖，首要任務放在堵截來自美國南部邊境墨西哥等地的非法移民湧入，而不是其他經濟政策，亦屬合理正常。

動用戰略油儲 具明顯投資啟示

第二件要務，便是開放戰略儲備的使用，而這一點便直接點明，何時馬上要有能源相關的緊急法令。基於美國當地居民的訴求，通脹不得不理，有說通脹壓力來自油價，雖然不是事實的全部，但仍有幾分道理。

說起來，美國從來不缺石油，事實上，美國本身是產油的，但基於一直以來的戰略安全考慮，寧願盡量向外採購，用別人土地下的石油，自己的留待最後。如今看來，供應增加少不免，而再基於其全球經貿的保護主義舉措，相信全球經濟增長放慢，連帶原油需求亦下降，有望令油價走低。

值得留意的是，這些措施真的對投資者有明顯方向啟示。不論需求或供應層面，特朗普上場，都有方向上的影響。須知以往美國儘管是產油國，但一直備而不用，只在消耗其他國家的產油。

誠然，關於大量鑽油一事，美國若由積極產油，則供應增加，對於當地油價有望下降，減輕部分來自油價上漲帶動的物價壓力。假如美國當地產油將用於當地，則國際油價的水平，仍將較為取決於全球供需的整體變化，而不單是美國的供需情況。

關稅之餘 再有要求

另一關注焦點，當然是關稅，這一點關乎全球經貿的大格局，至牽涉其中的，更有上述的通脹議題。誠然，經過特朗普第一屆任期內，當時推動的一眾貿易保護主義舉措，過去幾年，中美之間的貿易關係，已經大不如前，故此，目前美方亦未必像以往，單方面提升關稅。

反之，如今可能從周邊其他舉措，例如不能接受中國貨經墨西哥進口，而要直接在美國設廠，否則又再加以關稅或其他罰則，以經營成本的提升手段，作為進一步貿易保護主義的升級。

（權益披露：本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）

題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。