經濟學家 宋清輝

站在2025年的新起點，回望2024這一年，中國資本市場在深化改革中大步前行，既波瀾壯闊又充滿一系列挑戰。從2024年年尾的總體表現來看，A股市場依舊處於動態調整博弈的過程中，大盤整體呈現出分化走勢。

總體來看，2024年的A股市場延續2023年年底的頹勢，雖然2024年A股市場經歷了顯著的短期復甦，甚至走出2021年來最強走勢，但向上動能依然不強。一方面此舉或與國際大環境複雜多變有關，另外一方面則或與投資者信心不足有關，從而導致市場整體情緒較為悲觀。

上述市場行情的背後或主要有三方面原因：第一，外部宏觀經濟環境的不確定性日趨加大，中國經濟也處於結構調整和轉型升級的關鍵階段，在經濟增速有所放緩的背景下，市場投資者投資信心或因此受挫，進而影響股票市場的整體表現；第二，國內消費需求相對不足，同時居民收入增長日趨緩慢，從而導致消費類企業業績增長乏力，此舉無疑進一步影響了投資者的投資信心；第三，A股市場股票供需失衡，例如IPO價格過高、上市公司分紅不足等，也是導致市場不振、表現疲軟的重要因素之一。

消費領域將有更多投資機會

展望2025，在政策大力支持提振消費的背景下，預計消費將成為2025年經濟工作的「主基調」。事實上，2024年12月召開的中央經濟工作會議明確指出，2025年經濟工作的重點是「大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求」，其中提振消費被放在了首要位置，由此可見，2025年消費領域或將有更多的投資機會。

當前，消費在中國經濟發展中扮演着日益重要的角色。隨着經濟社會的向前發展，中國消費市場規模不斷擴大，消費需求不斷升級。自2018年起，中國即已成為全球第二大消費市場，社會消費品零售總額顯著增長。實際上，消費的提振不僅有助於緩解需求不足的一系列問題，還能增強中國經濟增長的韌性，抵禦外部各種衝擊。

需要指出的是，消費也是A股市場長期的投資機會，特別是新興消費行業幾乎可以說是A股市場最大的投資機遇。例如，首發經濟、銀髮經濟和冰雪經濟等新興消費領域，催生出了大量的優質上市公司，它們在不同消費場景下展現出強勁的增長潛力，非常值得投資者關注。

投資者可多加關注高息股

此外，鑒於高分紅的公司在2024年突出表現，建議投資者也可以多加關注高股息標的。總體而言，高分紅的上市公司股價表現較好，往往具有一定的抗跌性和增長潛力。同時，這些優質的上市公司股票不僅有利於投資者獲得穩定的投資回報，同時也傳達出公司經營業務穩定、盈利能力較強的信號，總體有助於增強投資者對公司發展的信心，還有助於提升公司的形象和聲譽，進而為促進公司的良性發展打下堅實的基礎。

作者為經濟學家，著有《中國韌性》。本欄逢周一刊出。