時富金融研究部

隨着美國進入年末傳統購物季，美股市場以驚人的增長勢頭結束了11月的交易，道瓊斯指數和標準普爾500指數均創下2024年以來的最佳月度表現。受到美國當選總統特朗普可能推出親商政策的刺激，投資者正在對美國未來的經濟政策方向進行定價，同時減息預期的持續升溫也推動大量資金湧入市場，市場紛紛上調了對年末和明年的股指目標預期。

通脹指標反彈或影響減息步伐

上周美國經濟數據顯示，10月份整體個人消費支出（PCE）價格指數同比上升2.3%，相比9月份增加了0.2個百分點；核心PCE環比上漲0.3%至2.8%，這是自今年6月以來的首次反彈。這些通脹指標的反彈符合市場預期，受惠於健康的勞動力市場需求對消費的支撐，考慮到美國消費需求具有較強的黏性，通貨膨脹率可能會繼續呈現上升趨勢，這將給美聯儲未來的貨幣寬鬆計劃帶來挑戰。目前，聯邦基金利率期貨的定價顯示，市場預期美聯儲在12月進行25個基點減息的概率已升至約70%。

消費業迎年末業績高峰期

在債券市場方面，「特朗普交易」降溫導致中長期美國國債收益率大幅下跌，與利率預期密切相關的2年期美債收益率降至4.13%，作為基準的10年期美債收益率則降至4.89%，創下近三個月來的最大跌幅。

債券收益率從高點回落，反映出市場對未來關稅和減稅政策的擔憂有所緩解。11月份，受益於美國大選因素以及強勁的資金流入，道瓊斯指數累計上漲7.5%，納斯達克和標準普爾500指數的漲幅也都超過5%，其中道瓊斯和標準普爾500指數創下了2024年以來最好的月度表現。隨着美國進入一年中最繁忙的購物季節，消費相關行業有望迎來業績高峰期，這將進一步促進美國的整體消費能力。

在政府人事安排方面，隨着政權交接期的臨近，內閣成員的提名工作也備受關注。特朗普此前提名貝森特（Scott Bessent）擔任美國財政部長，此消息提振了市場對特朗普第二任期內債務水平維持可控的信心，美國國債收益率的回落也帶動了市場風險偏好的提升。

值得一提的是，貝森特曾在著名投資者索羅斯（George Soros）和德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）的團隊工作，市場認為他是潛在財政部長人選中最有利於資本市場發展的人選。

標普500指數上望6500點關口

從整體來看，市場主流觀點看好美國經濟持續增長、企業盈利改善以及美聯儲的減息進程，多家機構因此上調了對美國年末和明年的股指目標預期。例如，高盛和摩根士丹利等投行都預測標準普爾500指數可能觸及6,500點的水平。

儘管市場前景普遍樂觀，但投資者仍需要密切關注潛在的風險因素。這些風險包括地緣政治衝突的持續升級、全球經濟環境的不確定性等。

另外值得注意的是，今年美股市場尚未出現10%或更大幅度的回調修正，因此，投資者應當保持理性投資態度，重點選擇那些業績穩定、具有良好發展前景的企業進行投資。同時，建議通過多元化投資組合來分散風險，結合債券、基金等多種投資工具，以實現風險和收益的最佳平衡。

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