張　怡

華潤電力（0836）今年上半年曾為熱炒股之一，股價於7月4日創出25.45元的年內高位，較去年底收市價大漲近63%。惟市場憂慮明年電費下調，以及同行業績遜於預期，加上集團上月曾向市場「抽水」，都導致其受壓，拖累該股上周四（14日）一度低見17.6元，造出3月25日以來低位。觀乎潤電近日主要在此低位之上徘徊，面對大市昨日拋風四起，該股退至17.94元已未見再跌，收報18.02元，跌0.28元或1.53%。

營運數據方面，集團附屬電廠今年首10個月售電量增加8.8%，附屬風電場售電量增加13.7%，光伏電站售電量增加154.7%。今年首10個月附屬電廠售電量達到1,626萬兆瓦時，按年增加19.5%，其中，附屬風電場售電量371萬兆瓦時，升29.9%；附屬光伏電站售電量55.6萬兆瓦時，增85.3%。附屬電廠今年首10個月累計售電量達1.7億兆瓦時，較去年同期增加8.8%，其中附屬風電場累計售電量達到3,577萬兆瓦時，升13.7%；附屬光伏電站累計售電量580萬兆瓦時，增154.7%。

另一方面，潤電於10月23日宣布配售1.985億股新股，佔擴大後股本約3.96%，每股作價19.7元，較上日收市價20.75元折讓約5.06%，淨集資約38.87億元。 此外，公司控股股東華潤集團的全資附屬合貿將以每股19.7元認購1.68億股公司股份，淨集資料約33.1億元。公司通過配售事項和認購事項獲得近72億元用於增加現金儲備，以供營運及一般企業用途，以及償還財務負債(包括商業借款及其他應付款項)。 

交銀國際的研究報告指出，潤電的新股融資已能覆蓋2024年至2025年大部分的資本開支，公司港股平台在未來一至兩年再作股本融資的機會較低。同時，母公司的新股認購亦佔總融資額46%，充分顯示對公司的信心及支持。該行指，因新股發行後的攤薄，將今明兩年的每股盈利預測分別下調6.5%及6.4%，目標價下調至25.02元，維持評級「買入」。

就估值而言，潤電往績市盈率7.87倍，市賬率1.02倍，在同業中並不貴，而其股息率7.87厘，論回報則具吸引。趁股價仍低迷部署分段吸納，上望目標為20元關，惟失守近期低位支持的17.6元則止蝕。

看好騰訊留意購輪26968

騰訊控股(0700)於業績後已恢復連日在市場回購。該股昨收報400.6元，跌1.72%。若繼續看好該股後市表現，可留意騰訊摩利購輪（26968）。26968昨收0.148元，其於2025年2月12日最後買賣，行使價419.99元，兌換率為0.01，現時溢價8.53%，引伸波幅28.87%，實際槓桿10.75倍。

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