涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理

繼上周公布的美國消費物價指數（CPI）和生產物價指數（PPI），上周末之前公布的出入口價格指數，繼續印證了當地通脹並未完全受控。事實上，當中普遍數據，既有符合預期，亦有高於預期，意味着通脹仍是一大隱憂。如此一來，正好印證了美聯儲主席鮑威爾日前所言，美國經濟不俗，並不急於減息云云。

的確，從眾多經濟數據所見，儘管美國有經濟放緩的跡象，但短期未見衰退之虞，尤其考慮到當地已於9月減息半厘，並在11月再減息四分一厘，暫時看來，對於刺激經濟一事，應有一定作用。

小心禍及貨幣政策

無論如何，正如筆者早已預告，投資者要留意，貨幣政策的透明度和穩定性，特別是下一屆美國總統特朗普，最新在人事任命上，似乎有較多出人意表的選擇，外界對此不明朗因素，既有一定理性預期，但同時亦難掩失望或驚訝。假如特朗普存心要跟鮑威爾過不去，恐怕後者即使有法律的尚方寶劍，亦不可能完全安穩過日子，不明朗的始終是不明朗，不可能當作一切清楚。暫時看來，唯一可以肯定的倒是，美長債孳息走高是大勢所趨。

有趣的是，關於美國下一屆政府的組成，路人皆見，特朗普的人事任命，可以令外人嘆為觀止，不單是民主黨人提出反對，就連本身共和黨人，也頗有微言，雖然，根據當前形勢，特朗普是贏得選舉人票和普選票的贏家，再加上共和黨在國會上取得領導地位，基本上，要扭轉特朗普想做的，難乎其難。

非主流閣員 更忠心賣命

有趣的是，特朗普委任這些外人一看便不感興趣的，其實很有道理。可不是嗎？特朗普本身，多少主流媒體或精英分子，認為其望之不似人君，但，如今好端端的再次入主白宮？顯然，從外界評論角度看似合理之至的，在真正手握選票者而言，未必是同一回事。無論如何，有一件事倒可肯定，就是特朗普任命的人選，愈是被外界視為不入流，愈是有其穩定的一命，對於特朗普更加忠心，執行其有別於主流想法的意旨時，只有更賣力，因為反正都是無路可退的一群，若是換了主流的精英分子選出來的總統，根本輪不到他們！一切都是機會成本使然！大家感受到特朗普的權術嗎？

事實上，這些爭端，仍只局限在美國當地，還有中東以色列沒完沒了的戰事，還有俄烏衝突升級，普天之下，似乎難有樂土。

值得留意的是，表面上看，世界各地的爭端，都似乎是各處本身的問題。然而，假如細心一看，便知道，世事都是互為關連的。

世無樂土？資金回美！

是的，由幾十年前的列根，說要讓美國再強大起來，到今天的特朗普，又說要讓美國再強大起來，除了個別一兩年的極少數例外，美國的雙赤問題（財政赤字和貿易赤字）一直惡化至今，完全沒有改善過。

原則上，正常情況，超乎天文數字的債務，基本上任何人都早已出事，但美國仍可撐得下去，說起來，不就是因為全球各地都有爭端，資金回到美國去？

（權益披露：本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）