第一上海首席策略師葉尚志

9月8日。港股走了一波四連跌之後，出現縮量企穩的行情。恒指微漲了有35點，仍處25,000點以下，而大市成交量也進一步回降至1,400多億元。盤面上，近期超跌了的內銀股出現反彈，是紓緩大盤跌勢的原因。但是，對於弱勢股的反彈，我們還是有一定的保留。而對於互聯網科技股的持續回整，依然是我們的關注點。

目前，港股的回整壓力未除，估計仍有下試低位尋找支持的傾向，而恒指過去兩個月的運行區間範圍下限24,200點能否守穩，依然是我們的關注點。操作上，建議仍要保持謹慎的態度，未宜過分激進，可以再觀察一下。

恒指表現震動企穩，在盤中曾一度下跌249點低見24,341點，雖然其後能夠轉跌為升，但是在縮量的情況下，資金趁低入市的積極性未見增強。恒指收盤報24,624點，上升35點或0.14%。

資金趁低入市積極性不強

國指收盤報9,830點，上升66點或0.67%。另外，港股主板成交金額進一步回降至1,406億多元，而沽空金額有157.1億元，沽空比例11.17%。至於升跌股數比例是824：898，日內漲幅超過10%的股票有41隻，而日內跌幅超過10%的股票有42隻。

內地電訊營運商表現相對突出，其中，中聯通(0762)漲了2.29%，中移動(0941)漲了1.8%。降費提速的政策方向，在過去一年已對內地電訊營運商構成壓力，但是在股價經歷了深度調整後，估值已開始變得吸引，而比較穩健的現金流也是這板塊的賣點之一。

從8月覆盤的情況來看，中聯通的月升幅錄得有27%，是恒指和國指成份股裏的表現最佳第二名，顯示市場資金已有對內地電訊營運商重新關注的機會。

內銀股回升暫作反彈看待

另外，惠譽表示美國制裁中國大型金融機構的機會不大，內銀股也趁機出現了技術性超跌後的反彈，是紓緩了大盤跌幅的原因。事實上，四大行在8月底集體公布了上半年的中期業績，雖然營收方面都錄得有個位數的增長，惟在疫情和讓利的壓力下，純利平均錄得有逾10%的倒退。消息出來後觸發加速了四大行的跌勢，其中，建行(0939)創出一年來新低，工行(1398)和中行(3988)更是創出逾三年來的新低(除息後算)。因此，對於內銀股目前的回升，只能以技術性超跌後的反彈來看待，暫時未許過分看多。

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